今年上半年，全国电影票房突破109亿元，美国梦工厂CEO杰弗里・卡岑伯格预言，中国票房收入五年之后会超过美国。伴随国产电影市场的快速发展，《泰濉贰《失恋33天》、《致青春》、《小时代》等小成本、高回报电影为投资者描绘了美好的收益蓝图。

于是，上市公司和PE机构在影视产业中展开了资本角力。A股公司利用资本优势，频繁并购影视企业和“大腕”团队;PE机构则凭借敏锐的“嗅觉”，积极参与影视剧创作，322亿影视PE基金蓄势待发。

IPO遇阻 并购烽烟四起

近一个月，A股上市公司与影视业可谓“绯闻不断”。

8月9日，停牌近三个月的江苏宏宝发布重组草案，公司以拥有的全部资产和负债作为置出资产，与长城集团等61位交易方拥有的长城影视100%股份的等值部分进行置换，长城影视拟注入资产作价22.91亿元。

9月初，华谊兄弟重金“迎娶”张国立，购买其在影视业务的全部核心资产。华谊兄弟子公司浙江华谊拟以2.52亿元股权转让价款，收购张国立执掌的浙江常升影视制作有限公司7O%的股权。

此外，作为电视剧生产龙头企业的华策影视也不甘落后。据悉，华策影视已经获得《小时代3》和《小时代4》电影版权，将作为主要投资方参与上述两部电影的拍摄与制作。

之所以上市公司的影视行业并购如火如荼，与当前IPO长期受阻有着密切关系。自华谊兄弟在A股上市后，影视类公司就掀起了上市热潮，并被PE/VC纷纷追逐，如红杉资本投资了金海岸，博大创投投资了大唐辉煌，东阳青雨影视背后有浙江创投的股东，九鼎投资则投资了拉风传媒。

不过，在新股停发和财务核查的影响下，资本热情高涨的文化产业投资被浇了一盆凉水。金海岸、长城影视、炫动传媒、杭州金海岸、拉风传媒、大唐辉煌、东阳青雨影视、唐德影视等8家影视制作类企业相继撤回IPO申请材料。

中信证券一位投行人士指出，“对于A股公司来说，影视企业终止审查成为一个难得的并购机会。经过两年的文化整合，以及消费市场的培育，一些A股影视业龙头公司积累了足够资金，而更多中小型文化企业有融资扩大经营规模的需求，一旦双方在产业结构上有互补的可能性，就有机会成为上市公司并购的对象。”

华谊兄弟高价收购浙江常升主要是希望借此欲补电视剧业务短板。华谊兄弟中报显示，由于上半年新增发行电视剧减少两部，实现收入的电视剧减少5部，公司电视剧业务收入同比下降37.06%。华策影视则意欲拓展电影市场份额，自2011年开始，其开始尝试进军电影行业。2012年，华策影视参与投拍的电影《听风者》取得近2.42亿元的票房成绩，按比例结算后将为公司带来2000万元左右票房收入，这给公司加大电影业务力度增强了信心。

322亿元PE资金蓄势待发

“美国1980年的票房和我们去年总票房相当，美国经过30年才达到100亿美元的票房规模，中国用15年就达到了。”深创投华北大区总经理刘纲认为，中国电影和演出市场的快速发展驱动了PE机构的投资浪潮。

投中集团统计数据显示，2007年至今，国内共发生73起影视领域PE投资案例(包括影视制作公司及单个影视项目投资)，累计投资规模达2.79亿美元。红杉中国、赛富基金、海纳亚洲等先后在2009年、2012年投资影视制作公司博纳影业;2012年，天堂硅谷、七弦投资、雷石投资等联合注资影视制作公司海润影视;IDG资本先后投资电影《雪花秘扇》、《山楂树之恋》等。

在国家大力发展文化产业的背景下，国产电影市场的繁荣催生了影视PE基金的发展。统计显示，截至2013年8月初，国内设立的私募股权基金中，设立初期定位于影视投资方面的基金共有25只，目标规模为322.81亿元。

今年6月，国内最大的PE机构之一弘毅投资宣布，将携手SMG(上海东方传媒集团)旗下尚世影业，共同发起总规模为30亿元的影视专项基金，专业投资电视剧、电影和少部分股权投资。弘毅投资总裁赵令欢认为，《泰濉贰《致青春》等一系列国产片的成功表明，中国电影业完成了从“大导演、大明星导向”，到“观众导向”的转变，电影市场趋于成熟，已具备向工业化产业发展的基本条件，而金融创新的力量将有助于行业迈向更为良性的发展轨道。

刘纲指出，影视业的蓬勃发展得益于市场环境的支持，这为PE提供了长期保障。“中国影视业发展的驱动力有几个层面。一是经济发展带动文化需求，衣食住行解决了，消费升级一定会有更多的文化需求。二是电影工业本身或者演出工业的内容制作能力，已经从模仿美国、模仿国际的阶段，开始进入到原创阶段。从去年开始，影视作品进入到完全以市场为导向的阶段。三是电影发行渠道方面，中国屏幕数已经达到13000块，这是一个非常巨大的市场。”